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国内市场
供应缺口将长期存在 橡胶价格长期向好
时间:2011-04-14 11:04:00 365bet最新备用网址:证券时报网 编辑:海胶管理员 浏览次数: 字号[大][中][小]

    在国内期货市场上,橡胶可谓“老明星”了,几乎每年都有出色表现,去年全年的涨幅更是高达54%。进入2011年,橡胶的行情波澜壮阔,国内胶价在2月份创出43500元/吨的新高后,又在短短一个月后下跌至32535元/吨。这背后,既有宏观调控、日本地震的非基本面因素,也与市场对其基本面的分岐有关。

    一个确定:

    供应缺口将长期存在

    橡胶在我国是稀缺的战略资源,80%供应依赖进口。对我国而言,橡胶供给缺口将长期存在,分歧只在于供需缺口在未来几年是扩大还是缩小?

    橡胶是典型的热带经济作物,其生长对纬度有苛刻的要求。国内种植集中在海南、云南南部、广东雷州半岛,因此,我国橡胶的种植面积基本是稳定的,产胶数量取决于树龄以及有无超级台风等自然灾害。2010年末,全国橡胶种植总面积约1508万亩,新增种植、淘汰更新胶园58万亩,占总面积的4%。大家调研的365bet最新备用网址的数据也基本符合全国情况,企业每年淘汰更新8-10万亩橡胶树,占企业353万亩保有总量的2.5%左右。橡胶树在种植6-8年后可开割,2005年,海南遭受超强台风橡胶林受损,当年,该企业橡胶产量从往年的21万吨左右下降至15万吨多,如今,这些受损的橡胶林在采取补种等措施后陆续进入开割期,预计未来两年365bet最新备用网址(13.61,-0.10,-0.73%)产量会有相应提高。据中国天然橡胶协会预计,2011年国内产量还有望增加5万吨,达到73万吨。

    不过,由于我国橡胶自给率低,橡胶的供给要从全球角度来看,即看东南亚生产数量。从日前青岛橡胶年会传出的信息来看,这两年,东南亚橡胶产量小幅增加,直至2015年才会增加明显。

    从需求端来看,国际金融危机后,全球汽车产业东移,中国、印度、东南亚等新兴经济体轮胎产能爆发式增长,带动对天然橡胶原料的需求。2010年国内天然橡胶表观消费量360万吨,橡胶轮胎外胎产量7.7亿条,同比增长19.8%。在此基础上,各大轮胎厂商近两年来在全球新建扩建产能也将陆续释放,预计增加200万吨橡胶需求,当中以40%的天然橡胶使用比例计算,也是80万吨的增量,必将加剧国内橡胶供应缺口紧张问题。

    从全球范围来看,2010年全球橡胶产量1027万吨,消费1044万吨,缺口是17万吨。大家注意到,世界主要轮胎制造商2010年度的投资预算超过80亿美金,计划新增1亿套轮胎产能,为2009年度的3倍多,为25年来第二高投资预算年。轮胎企业新建和扩建产能一般1年左右就能投产,可以看到的是,从今年开始,橡胶需求可望进入新一轮高峰,而橡胶产量只有6%以下的年增长率,全球范围内的橡胶供给缺口放大将是不争的事实。国际橡胶研究组织(IRSG)根据模型推算,2020年,橡胶缺口将达到160万吨。

    误解一:

    轮胎行业希翼价格大跌

    年初,轮胎企业不堪胶价上涨的资讯曾引起关注。橡胶工业协会年初曾对重点会员企业进行统计,2010年43家轮胎企业中亏损9家,亏损面达20.9%,亏损额2.32亿元,较上年增加了290.5%。与之对应的是橡胶原料价格一路飙升,2010年涨幅高达54%。

    由此引出的一个判断是,为了保护轮胎行业政府将严厉调控橡胶价格。从大家调研中了解到的信息来看,事实并非如此。对橡胶价格,轮胎企业并不认为越低越好。这里边有一个行业生态问题。

    某轮胎上市企业负责人先容,内资轮胎企业正面临内外竞争者的夹击,一方面是国内大量生产低端轮胎的小型工厂,包括很多集中在山东的地下作坊,他们产品不三包,不开发票,甚至有的就直接拿废旧轮胎刻花后翻新销售,因价格便宜及产能较大,冲击着国内正规轮胎的销售;另一方面,近年来国际品牌轮胎巨头纷纷进入中国,他们利用全球营销优势,对其在中国销售产品价格针对性策略调节,集中火力抢占国内市场。

    轮胎行业成本构成中,原材料占75%左右,剩下25%是管理和财务成本。橡胶价格走低,对国内地下工厂有利,当有利可图时,他们会开足马力生产大量低端轮胎冲击市场。当原材料成本超过80%,这些工厂就会停产。因此,对国内正规大厂而言,他们并不希翼橡胶价格低到刺激地下工厂生产的水平。

    另一方面,欧美日韩等全球十大轮胎巨头橡胶采购计划性强,长期合同比重大,长期合同以外部分多为有计划的远期船货,库存周转不低于5个月,因此,外资巨头的成本有优势。但国内轮胎企业采购橡胶的周期相对较短,从2008年的2-3月降低到2010年平均的1个月周转;库存水平也低。这种模式尽管降低了价格下跌的风险,但对价格大幅上涨却非常被动。因此,国内轮胎大厂希翼橡胶价格稳定,他们可承受的水平大概在34000元/吨-42000元/吨的范围内。

    一位业内被誉为四大胶王之一的人士也向大家证实,国内橡胶轮胎行业上下游其实是唇齿相依的关系,橡胶价格虽然波动剧烈,但贸易商、轮胎大厂是有办法调节的,影响不像外界认为的那么大。

    误解二:

    关税下调对胶价冲击大

    今年2月,国内胶价创出43500元/吨的新高,发改委随后紧急召集农垦、贸易商、轮胎企业开会讨论对策,会后公布了5项措施,虽然没有提及国储抛售和降低关税,但业内对此却预期强烈,一度导致国内胶价暴跌。不过大家调研中了解到,关税下调对价格的真实冲击或许低于预期。

    橡胶工业协会和轮胎企业呼吁降低天然橡胶进口关税,理由是当初国家设置20%的天然胶进口关税时,国际天然胶供过于求,价格也较低。但现在橡胶需要大量进口,对外依存度越来越高。而另一个未公开的原因是,近年来国内不少企业在境外收购了胶园或加工厂,因而更希翼降低关税。

    目前我国对进口天然橡胶实行选择关税,即在20%从价税和从量税两者中,从低计征关税,2010年从量计征税额标准从2600元/吨下调至2000元/吨。由于橡胶价格高企,实际实行中一直是按照从量计征。

    但大家调研发现调关税对价格的实际影响小于预期,这是因为国内橡胶轮胎企业为避开关税,一是通过零关税的复合胶进口。近年来,复合胶进口量暴增,从2002年的3.7万吨,增长到2007年的48.2万吨,到2010年达101万吨。二是以加工贸易的进口方式声东击西。有一个奇怪现象是,来料加工进口的天然橡胶占消费量的比例远远高于轮胎出口的比例,一部分进口的天然橡胶被内部核销,也就形成变相走私。另外,国内胶价相比日本东京胶价也是倒挂的。这样一来,天然橡胶关税实际上就形同虚设,既然如此,关税下调对橡胶价格的冲击也就有限了。橡胶工业协会和轮胎企业呼吁降低关税,最终目的可能是为了消除复合胶占比过大的问题,而非要直接打压价格。

    大家知道,任何一个工业品出现5%以上的供给缺口时,产品就有提价的空间。尽管今年橡胶的供给缺口还不大,但将持续扩大,那么,橡胶价格就有了需求上的支撑。因此,大家总体判断,橡胶价格长期将是上行趋势,其间可能会受宏观调控、新胶上市、自然灾害等短期影响。

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